銀行讓利實體經(jīng)濟

　　央行年內(nèi)的**次降息一出臺就引發(fā)了公眾的廣泛關注，不僅與前一次降息相隔時間之短歷史罕見，其直接采取的非對稱降息策略更讓人出乎意料。與6月份**降息同步下調(diào)存貸款利率各2.5%相比，此次降息貸款基準利率下降幅度明顯要大于存款基準利率，銀行的存貸款利差將下降0.06個百分點到3%。同時，在存款利率上浮*高為1.1倍不變的情況下，央行此次還將貸款利率的下限放寬，銀行讓利實體經(jīng)濟的意圖十分明顯。

　　“央行在不到一個月的時間里再次宣布降息，充分體現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策意圖。”中央財經(jīng)大學中國銀行(2.75,-0.02,-0.72%)業(yè)研究中心主任郭田勇(微博)表示，連續(xù)兩次降息后，一年期貸款利率合計下調(diào)了50余個基點，極大地降低了企業(yè)的貸款利率，有利于降低企業(yè)經(jīng)營成本，提振企業(yè)信貸需求，從而防止經(jīng)濟增速的進一步下滑。

　　對于央行此次采用非對稱降息策略的原因，興業(yè)銀行(12.28,-0.12,-0.97%)**經(jīng)濟學家魯政委(微博)分析認為，可能存在三方面的原因：首先，*近兩年市場對銀行利潤過高不滿，此次差別降息意在壓縮銀行利差；其次是試圖進一步降低企業(yè)財務負擔，刺激信貸需求；第三是技術方面的，在調(diào)息步幅由27個基點調(diào)整為25個基點之后，存款利率已成了5的倍數(shù)，但貸款利率卻一直未能調(diào)整為5的倍數(shù)，此次調(diào)整之后，貸款基準利率全部成了5的倍數(shù)。

　　銀行盈利增速稍放緩

　　隨著存貸利差的減少，利率市場化的進一步推進，銀行業(yè)的盈利壓力陡然增大。

　　簡單計算央行此次公布的降息方案不難發(fā)現(xiàn)，如果銀行分別按照存款利率的可浮動上限及貸款利率可浮動下限執(zhí)行，一年期存款利率*高可達3.3%，而一年期貸款利率*低可降至4.2%，存貸利差將降至0.9%。與兩次降息之前相差2.4%的水平相比，存貸利差縮小的幅度已十分明顯。

　　“這是整個銀行業(yè)又一次對社會的讓利。”郭田勇評價此次降息對銀行業(yè)的影響時認為，本次降息可能減少銀行數(shù)額巨大的利潤。雖然今年銀行業(yè)的利潤***仍將比較高，保持正增長，但是利潤增速會降低，大概在10%左右。

　　招商證券(微博)(11.09,-0.03,-0.27%)金融行業(yè)**分析師羅毅也認為，央行此次的非對稱降息，會進一步收縮銀行利差，這會進一步影響銀行今年的盈利增速，對銀行今年盈利增速的影響會降低3個百分點左右。

　　貸款利率向下浮動難

　　事實上，此次央行降息后，除五大國有銀行外，股份制銀行和城商行紛紛將一年期存款利率上調(diào)至基準利率的1.1倍。那么，在不對稱降息后，銀行明知道利潤已經(jīng)減少了，為何還愿意主動上浮存款利率呢？

　　對此，中金公司在報告中指出，由于本次降息后實際的存款利率上浮比例仍然維持在1.1倍的上限，以一年期為例，上次降息后上浮至1.1倍的利率為3.575%，而此次上浮后為3.3%，導致實際存款利率下降約27.5個基點，比基準利率25個基點下降幅度還大。換句話說，就是銀行支付的成本降幅也加大了。因此，相對上一次降息并放開1.1倍的存款利率浮動區(qū)間，此次不對稱降息后對銀行息差的影響反而要小于上次。

　　此外，值得注意的是，與一年期存貸利差相差0.06個百分比相比，央行在中長期的存貸利率的不對稱方式正好與其相反，存款利率下降幅度要大于貸款利率的下降幅度，銀行讓利堪稱“雷聲大雨點小”。存款利率方面，2年、3年、5年的存款利率分別下調(diào)了0.35、0.4以及0.35個百分點，而1-3、3-5、5年以上的貸款利率則都僅下降了0.25個百分點。中金公司認為，此次降息表面兇狠，但內(nèi)心柔軟，中長期看，名至而實不歸的此次降息對銀行凈息差的影響較小，效果基本等同于一次25個基點的對稱降息。

　　而對于銀行能否實現(xiàn)貸款利率向下浮動0.7倍的讓利，郭田勇則認為，實際上不會有銀行對貸款利率打7折，上個月降息后也沒有銀行執(zhí)行8折貸款利率，這一次也一樣，盡管經(jīng)營壓力會增大，但銀行不會把自己逼到絕路上去。